当许多消费主题基金司理使出最终一招自救战略时，这或许被其他基金司理视为布局消费的反向信号。

  持仓消费股不如现金的失常或许预示着消费赛道出资的临界点，在消费基金巨大的净值丢失压力下，无法换赛道的消费基金正依据基金合同的仓位下限很多拥抱现金。乃至有消费基金自砍一半股票将仓位降至合同所规则的最低值。

  与此操作相反的是，在不同赛道间自在切换的全商场类基金正反向买入消费，此前会集布局人工智能的公募QDII和私募巨子最近发表的持仓呈现回马枪操作，减持AI赛道股的一起开端很多增持港股和美股的中概消费龙头。近期港股商场多只消费基金重仓股在利空音讯后的股价抑制体现，也暗含失望预期或被充沛消化的心情面改变。

  在公募对大消费板块的装备创下最近五年来的新低之际，大消费对近期基金净值的拉动效果却开端明显走在前列，这或许将打破持仓消费股票不如现金的战略。

  在巨大的净值丢失压力下，公募基金司理在曩昔几年间继续减少消费股的仓位，一方面体现在全商场类基金产品很多兜售消费赛道转向煤炭、电力、轿车、工程机械等赛道，另一方面也体现在消费主题基金本身对消费股不如现金安全的“惊惧”。

  以华南区域一家大型公募的消费主题基金为例，到本年8月10日，该消费基金在最近三年间净值丢践约40%，最近一年内净值丢践约15%，最近六个月内净值丢失超5%，消费股继续性低迷和跌落对基金净值的危害，使得基金司理不得不在本年六月末使出最终一招自救战略。

  相对于全商场类基金司理在消费低迷之际能够转向其他赛道，消费职业主题基金的自救只能根据基金合同的仓位战略。券商我国记者发现，上述华南大型公募旗下的消费主题基金的合同规则，该基金出资组合中股票出资份额为基金财物最低不能低于40%，其间消费主题相关的证券财物的份额不低于非现金基金财物的80%。在本年六月末，办理这只产品的基金司理将此前股票仓位达76%的消费基金，大幅度减少股票仓位多达36个点，股票仓位已低至基金合同所规则的最低下限40%，这使得这只消费基金所持仓的现金份额到达57.29%，也创下该产品最近五年持仓现金存款的最高份额。

  消费主题基金司理因基金合同规则无法换赛道的布景下，很多减少股票持有现金已简直是此类基金的遍及操作战略。上海区域一家公募的消费主题基金在本年六月末亦被逼减仓股票仓位，使其持有的现金份额挨近40%，相同创下该产品五年来持仓现金的最高点。

  消费基金向基金合同的仓位下限挨近以及拥抱现金的现象，或成为当时基金司理布局消费股的反向信号。

  券商我国记者发现，重仓周期股的北方某科技主题基金在本年六月末开端反向“飘移”至超跌赛道，多只消费股和医药股新进前十大重仓股名单。上海一位偏好周期股的基金司理在本年六月末也忽然在“制造业主题基金”中很多添加消费医疗赛道的持仓，港股的连锁医疗龙头成为该基金的头号重仓股。人工智能主题基金乃至也不破例，深圳区域一位重仓AI半导体芯片赛道的基金司理则在六月末于前十大重仓股中特殊添加化妆品公司的持仓。

  此外，公募QDII和海外私募基金司理也在逆市增持消费，这体现在与微观消费和居民开销最为严密的一批中概股种类。

  最新发表的基金持仓显现，美股上市的消费品运送渠道满帮公司在本年六月末初次进入汇添富科技主题QDII的前十大重仓股名单，2024年第一季度，满帮营收22.68亿元人民币，同比增加33.3%；净利润5.86亿元人民币，同比增加42.5%。华尔街私募巨子思瑞博最近发表的信息则显现，以服装和化妆品为特色的女人消费电商龙头唯品会公司成为基金司理的首要加仓目标，财报显现，唯品会2024年第一季度总净营收为276亿元人民币，归属于股东的纯利润是23亿元人民币，同比增加24.6%，而其市盈率却缺乏8倍。

  还有大幅度转向消费的景林财物，这一操作与许多公募人工智能主题基金增持消费股的特色略有类似。景林财物在美国证券买卖委员会发布的持仓标明，基金司理很多买入携程、拼多多、满帮、新东方等消费赛道巨子，这类消费赛道股不只投合了基金司理在赛道风格切换时有股可依，一起消费赛道超跌的局势也为高位撤离人工智能供给了便当和本钱优势，“高处不胜寒”的英伟达公司被该组织明显减持。

  指数调整布景下，消费基金的净值逆市拉升，以及超跌严峻的消费股在成绩利空发表后的失常体现，也或许证明失望预期充沛消化的新局势。

  Wind多个方面数据显现，在最近一个月内的基金净值涨幅排名上，消费主题基金占半壁河山，特别是以医药为代表的超跌赛道更是基金司理取得高弹性的首要辅佐。申万菱信医药前锋基金最近一个月内净值涨幅超13%、简直全仓医药的嘉实互融精选基金最近一个月内净值上涨也超越10%、重仓港股医药的中银港股通混合基金同期上涨亦超越10%。

  严峻超跌种类在成绩利空下的失常走势，以及微盘股开端再度活泼或许进一步阐明股票商场心情面或许迎来做多临界点，在没有利好音讯支撑下，市值只剩下10亿港元的梅斯健康在短短两周时间内涨幅超越60%，而发表2024年中期净利润亏本超4亿元人民币的奈雪的茶，仅在发表次日大跌16%。而之后四日接连收阳。

  此外，基金重仓股东方臻选在中心流量主播离任事情后的暴降，也敏捷在7个买卖日内彻底克复股价失地，这均显现出港股商场和公募基金对利空和失望预期或已充沛消化，结合基金净值逆势走强的种种痕迹亦显现，酝酿商场风格切换的港股商场正差异于上一年对成绩利空后连跌不断的极致反响，这暗示出出资者心情对我国财物的吸引力变得更达观。

  广发消费品精选基金司理林英睿以为，不管商场全体仍是消费板块，其动摇首要源于对经济数据、方针预期以及外部环境边沿改变的敏捷反响，投入资金的人在买卖等待和实际之间不断切换，在商场心情走向极点时，跟从心情的确会带来阶段性的满足感。事实上，企业和商场总是在各种束缚条件下不断寻觅出路。在下行周期里，“好”与“欠好”的定价或许共同，但在底部震动及这以后的上行周期中，前者会静静而坚定地走出来。在当时的商场环境中，特别是在基本面不断验证前期假定的情况下，耐性将是出资消费赛道的美德和报答来历。

  易方达基金司理潘令旦也表明，当时全球流动性逐步回暖，为商场的上升发明了有利条件，从消费职业基本面来看，跟着国内消费商场的逐步回暖，全体成绩稳步增加，特别是获益于消费晋级、线上线下交融等趋势的板块及新式消费范畴体现杰出。方针面上，政府出台了一系列支撑消费职业开展的方针措施，为消费职业开展供给了有力支撑，有望为消费主题基金的长时间稳健增加供给保证。